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没上过大学的价值投资大师沃尔特·施洛斯

发布时间:2019-07-23 17:08 来源:未知 编辑:admin

  哥伦比亚大学校友格雷厄姆和巴菲特,哈佛校友查理芒格和菲利普卡

  雷特,以及沃顿商学院校友乔尔格林布拉特,等等。但是,有一位被巴

  沃尔特施洛斯。当巴菲特还在上小学的时候,他已经师从格雷厄姆;当巴菲特来到格雷

  由格雷厄姆主讲的证券分析课程,同学中包括后来高盛的主席格斯利维(Gus Levy)。

  1955年,格雷厄姆退休后,沃尔特施洛斯成立了自己的投资管理合伙

  1973年,他的儿子埃德温施洛斯加入合伙公司,公司更名为沃尔特和

  2001年,退休,并关闭其合伙公司。截止2000年,沃尔特施洛斯管理

  的合伙公司在45年中累计取得721.5倍的收益,年均复合增长率15.3%;

  回顾沃尔特施洛斯的一生,毫无疑问,最关键的事件是师从格雷厄姆,

  学习价值投资。施洛斯高中毕业时,正值大萧条的末期,父亲失业,无力负担他的大学

  学费,他被迫放弃学业开始工作。他的第一份工作在卡尔M勒布公司

  一步发展。他找到当时公司的证券分析部门的负责人阿曼德埃普夫,请

  己的时间和思想的同时,特别提携年轻人,他改变了我的一生”。得到格雷厄姆的提携,只是第一步,自身长期持续的努力才是他成为大

  金打下了扎实的根基。可以说,选对行业、名师指路和自强不息,是施洛斯能够从高中生成长

  为价值投资大师的核心原因,他创造了教科书式的经典逆袭传奇。二、只买被低估的股票施洛斯在45年里创造了15.3%的年均复合收益率,同期标准普尔的年均

  损7.6%;而标准普尔指数有11年是亏损,平均亏损10.6%。如此长期稳

  间分批卖出,获得了超额收益。和巴菲特不同的是,施洛斯不会深入研究企业的发展前景,但是他会寻

  西哥集团收购Asarco的时候以近30美元的价格卖出。由于施洛斯没有对公司发展前景做深入的研究,因此他通过分散投资降

  常占资产的60%左右。施洛斯曾经总结出16条投资原则,系统阐述他的投资理念:

  只是一纸凭证。3、从净资产入手,估算并确定企业的价值。负债一定不能等于 100%

  的净资产(普通股的股本和盈余留存)。4、有耐心。股票不会立即上涨。5、不听消息或抓短线。专业人员要是有这个本事,你别模仿。别因为

  坏消息卖出。6、不害怕孤独,但要确定自己的判断正确。你无法 100% 确定,要寻

  找自己的逻辑中有什么弱点。下跌时分批买入,上涨时分批卖出。7、一旦做了决定,要有勇气相信自己的判断。8、找到并追随合适的投资理念。我说的方法是适合我的。9、卖出时别太急。你可以在股票涨到了你认为合理的价格时卖出。许

  格是 20。这说明这只股票现在还是有下跌的风险。11、要打折买入资产,而不是买盈利。盈利的短期变化可能非常大,而

  资产一般变化缓慢。要是按盈利买入,对公司的理解就得深得多。12、你敬重的人给出了建议要倾听,接不接受你自己决定。记住,钱是

  你自己的钱,赚钱容易守财难。一旦亏了很多钱,很难再赚回来。13、不要让情绪影响判断。买卖股票,最不该有的情绪或许就是贪婪和

  恐惧。14、记住复利原理。例如,你每年赚 12%,并将收益继续投资,不考虑

  税费,资金会在 6 年以后翻倍。记住 72 法则:用 72 除以你的年收益率

  就可以知道,资金翻倍要几年时间。15、股票比债券好。债券收益有限,通胀会降低购买力。16、小心杠杆,小心搬起石头砸自己的脚。三、用极好的价格购买一般的公司vs用合理的价格购买优秀的公司施洛斯和巴菲特先后师从格雷厄姆学习价值投资理念,但是他们的操作

  般的公司”。直到他遇到查理芒格后开始转变思维,“用合理的价格购买

  的风格,不必对生意很精通......” 、“沃伦喜欢有经济特权的好生意,并

  且愿意花大价钱买,我们也喜欢,但是我们不愿意花太高的价钱...... ”施洛斯认为,自己在选股标准上受格雷厄姆影响很大。格雷厄姆管理的

  力的牛股。卖出策略,巴菲特会长期持有好公司的股票,而施洛斯等待估值回归就

  在,这样可以享受估值回归以及公司成长带来的双重收益。而施洛斯通常在股票的估值修复就会卖出。他认为,这种卖出策略盈利

  他的建议买入,他们也会按照卖出的原则,在50美元左右就卖出。施洛斯的投资策略在其投资生涯早期获得相当不错的回报,其合伙公司

  开始下降。1989-2000年,标准普尔指数的年复合收益率达到13.3%,

  因就是实在找不到符合他选股标准的股票。综上所述,虽然施洛斯拥有长期稳健的回报,但是在新经济蓬勃发展、

  大部分投资者不具备这样的能力。所以,或许一些投资大师的能力圈在产业的变迁中会显得无法跟上,但

  的能力圈,就是知行合一的投资大智慧。附:施洛斯1998年参加Jim Grant投资论坛时发表的演讲我在华尔街的六十五年我有一个朋友,他是精神病院的治疗师,他问我,是否可以和他的病人

  这几个月头次说了明白话。”好吧,我想谈本杰明格雷厄姆,因为他给了我很大的帮助,或许你有兴

  钱,他们在其他地方损失了很多钱。因此他明白了他再也不想发生这种情况。赔了钱让他心烦意乱。我们也

  就是说,如果你不行权,你可以抽回你的钱。1946年初,我从军队出来,格雷厄姆雇用我做证券分析师,公司已经有

  他的或被接管、或合并、或消失了。健在的一间是Tricontinental公

  司、另一间是McGraw Hill。他的持股数量不多,110万元37只股票。并不都是工业股。有投资公司的股票,还有一些美国担保公司,以及几

  总的来说是一个不错的交易,当然,这个做法不再正确了。总之,当时我的工作就是找到低估的股票。我们寻找那些股票价格低于

  那个家族拿到钱。嗯,这提醒了我当年发生的一些事情。沃伦巴菲特告诉了我一件有趣的

  事情。他持有很多伯克希尔哈撒韦的股票。他的成本大概8-10美元/

  意以11.5美元/股回购。但是伯克希尔当时的董事长Stanton没有信守诺言,投标价只出到

  假如你遇到类似情况,想想吧。我为本工作的收获的经验之一是,他有非常严格的原则,他不会偏离。

  有一个来自Adams & Peck的家伙来找我。我不知道你是否曾经听说过

  Adams & Peck。这是一个老的经纪公司,以线路租赁公司买家闻名。

  家小公司是施乐。所以,你可以看到,他相当有原则。唯一安慰我的是,我几乎可以肯

  万的特许金融分析师,我的意思是,你想买点好东西都很难。我推荐一只股票Asarco公司,你可能会不喜欢,但这是一只典型的具备

  我谈的这类股票感兴趣。所以就这样,我们为本格雷厄姆买了很多类似的股票这些。我们买了很

  少机床公司?我们有New Britain机器,你可以买那些没有好的前景的

  股票。而那些大家看好的公司可能要卖到$45,但是净值只有$20,或者以$20

  1946年,没人愿意要,因为看不到有好的前途。因此,我们当然愿意购买波音公司的股票,当它只卖$20的时候,而净

  元,我们将购买更多。好了,很多人不喜欢,如果你为客户购买股票,30元,然后跌到25元。

  事情,在下跌中买股票。我从1946年1月底开始制作了6页资料,大家都会得到副本。如果你想

  读,我把副本放楼上了,你可以看到一段历史。这是格雷厄姆纽曼10

  的年度报告。因此你可能会发现它很有趣,如果你不感兴趣,也没啥。这就是你想知道本格雷厄姆吗?我试图遵循本格雷厄姆的做法。当

  有很多问题公司,因为人们不喜欢买有问题的。我们的投资方式关键在于,我们的买入是与市场反向的,正如格雷厄姆

http://bebiovegan.com/woerteheerman/252.html
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